Автор: Ветрова Зоя [21.06.2025]

Алхимия из ошибки в $100 миллионов

Пролог: Момент, когда всё рухнуло

1986 год. Торговый зал First Boston Corporation. 34-летний Ларри Финк смотрел на экраны, которые показывали нечто невозможное: его подразделение только что потеряло 100 миллионов долларов. За несколько секунд самый перспективный трейдер Уолл-стрит превратился в персону нон-грата.

"Я облажался. И это было очень плохо", — вспоминал Финк годы спустя. Коллеги перестали с ним здороваться. Карьерные планы рухнули. Но именно в этот момент родилась идея, которая изменит весь мир финансов.

Стоя среди "огромных компьютеров, которые делали деньги, но не помогали в критических ситуациях", Ларри понял: проблема не в алгоритмах, а в отсутствии настоящего управления рисками. Никто не мог предсказать, что случится с портфелем при изменении процентных ставок. Это было его прозрением — и началом легенды BlackRock.

Глава 1: Еврейский мальчик из Ван-Найса

Лоренс Дуглас Финк родился 2 ноября 1952 года в Лос-Анджелесе, в скромной еврейской семье. Его мать была преподавателем английского языка, отец владел обувным магазином. Ничто не предвещало, что этот мальчик из района Ван-Найс однажды будет управлять десятью триллионами долларов.

В Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе (UCLA) Ларри изучал политологию, но настоящее призвание нашёл в числах. Получив MBA в том же университете, он в 1976 году отправился покорять Нью-Йорк — город, который никогда не спит и никогда не прощает ошибок.

First Boston встретила молодого аналитика как многообещающий талант. Финк быстро заработал репутацию гения ипотечных ценных бумаг — нового финансового инструмента, который тогда только зарождался. За десять лет он принёс банку более миллиарда долларов прибыли, заслужив на Уолл-стрит легендарное прозвище "big swinging dick" — так называли самых наглых и агрессивных трейдеров облигациями.

Но успех ослепляет. В 1986 году Финк ошибся с прогнозом процентных ставок по ипотеке, и его империя рухнула за один день.

Глава 2: Рождение "Чёрной скалы"

Через два года после увольнения, в 1988 году, 35-летний Финк собрал команду из семи единомышленников. Все они верили в одну идею: нельзя управлять деньгами, не управляя рисками. Финансирование нашли у легендарного Питера Питерсона — бывшего министра торговли при Никсоне и основателя Blackstone Group.

Питерсон дал стартапу 5 миллионов долларов в обмен на 50% компании. Новорождённая фирма получила название Blackstone Financial Management, но вскоре переросла своих "родителей". В 1992 году Стивен Шварцман и Финк поспорили о компенсациях и долях. Шварцман не хотел делиться акциями с новыми сотрудниками, Финк считал это необходимым для привлечения талантов.

Результат спора изменил финансовый мир: в 1994 году Blackstone продала ипотечное подразделение с активами в 23 миллиарда долларов банку PNC Financial Services за 240 миллионов. Подразделение сменило название на BlackRock Financial Management. Шварцман позже назвал это "героической ошибкой".

"Чёрная скала" обрела независимость.

Глава 3: Алладин — джинн из компьютера

Пока конкуренты полагались на интуицию и опыт, в BlackRock создавали нечто революционное. С самого основания компании команда Финка разрабатывала систему, которую они назвали Aladdin — Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network.

Первый компьютер для Алладина купил Чарльз Халлак — он стоял между холодильником и кофемашиной в однокомнатном офисе компании. Халлак считается первым архитектором системы. Вместе с Беннетом Голубом они создали математические модели для анализа ипотечных ценных бумаг — тех самых финансовых инструментов, которые когда-то погубили карьеру Финка в First Boston.

Ирония была очевидна: то, что разрушило прошлое Ларри, теперь строило его будущее.

Первое крупное испытание Алладина произошло в 1994 году. General Electric поручила BlackRock проанализировать проблемный ипотечный портфель инвестиционного банка Kidder, Peabody & Co — один из самых сложных в мире. С помощью Алладина BlackRock блестяще справилась с заданием, и Kidder Peabody был продан в том же году.

Глава 4: IPO и пузырь доткомов

1 октября 1999 года BlackRock стала публичной компанией, разместив акции по 14 долларов за штуку на Нью-Йоркской фондовой бирже. К концу года компания управляла активами на 165 миллиардов долларов. Но главные испытания были впереди.

В 2000 году лопнул "пузырь доткомов". Рынки рухнули, инвесторы в панике переводили деньги из акций в облигации. Для большинства компаний это была катастрофа. Для BlackRock — триумф. Алладин показал себя "чемпионом мира" в анализе облигаций.

В том же году BlackRock запустила BlackRock Solutions — подразделение, которое впервые начало продавать доступ к Алладину внешним клиентам. Это было гениальное решение: вместо того чтобы конкурировать с другими управляющими, BlackRock стала продавать им инструменты для работы.

Глава 5: Кризис как катализатор

2008 год стал звёздным часом BlackRock. Когда весь финансовый мир горел, правительство США обратилось именно к Финку и его команде. BlackRock получила контракты на управление "токсичными активами" на 130 миллиардов долларов от Федеральной резервной системы.

Компании доверили разобрать завалы Bear Stearns и AIG, оценить балансы Fannie Mae и Freddie Mac, управлять программой выкупа ипотечных ценных бумаг на 1,25 триллиона долларов. Это был не просто бизнес — это было доверие правительства самой мощной экономики мира.

Информация, полученная в ходе этих операций, сделала Алладина ещё умнее. Система получила доступ к данным, недоступным никому больше. BlackRock из управляющей компании превращалась в системно важную часть мировой финансовой архитектуры.

Глава 6: Империя поглощений

Кризис открыл новые возможности. В 2009 году BlackRock поглотила Barclays Global Investors за 13,5 миллиардов долларов — сделка, которая сделала компанию крупнейшим управляющим активами в мире. Вместе с BGI BlackRock получила iShares — крупнейшую платформу биржевых фондов (ETF).

К 2016 году под управлением BlackRock было уже 5 триллионов долларов, а в 27 странах работало 12 тысяч сотрудников. Вместе с Vanguard и State Street, BlackRock стала частью "Большой тройки" — трёх компаний, которые владеют значительными пакетами акций большинства публичных компаний США.

Глава 7: Властелин алгоритмов

Сегодня Алладин — это не просто программа, это финансовая нервная система планеты. Система управляет активами на сумму более 21 триллиона долларов — это больше ВВП США. Её используют CalPERS с активами в 260 миллиардов долларов, Deutsche Bank с 900 миллиардами евро, Prudential с 700 миллиардами долларов.

Алладин работает на базе Linux, Java, Hadoop, использует машинное обучение и симуляции Монте-Карло для анализа миллионов возможных сценариев. Система может смоделировать влияние глобальной пандемии или краха типа Lehman Brothers на любой портфель активов.

В 2020 году BlackRock перенесла Алладина на облачную инфраструктуру Microsoft Azure, что многократно увеличило вычислительные возможности. Появились специализированные версии: Aladdin Risk для анализа рисков, Aladdin Climate для оценки климатических факторов, Aladdin Wealth для управления частными капиталами.

Глава 8: Критики и конспирологи

Влияние BlackRock не могло остаться незамеченным. Компанию обвиняют в том, что она контролирует слишком много. "Большая тройка" — BlackRock, Vanguard и State Street — владеет акциями 88% компаний индекса S&P 500. У BlackRock есть блокирующие пакеты (более 5%) в половине из 3900 публичных компаний США.

Критики говорят о "теневой власти" — ведь BlackRock участвует в голосовании на собраниях акционеров, влияет на назначение руководства компаний. Документальный фильм Адама Кёртиса 2016 года "HyperNormalisation" приводит Алладина как пример того, как современные технократы пытаются управлять сложностями реального мира.

Компанию критикуют за инвестиции в нефтегазовые компании (при том, что она позиционирует себя как лидера ESG-инвестиций), за связи с Китаем, за "вращающиеся двери" между BlackRock и правительством США.

Глава 9: Письма миру

В 2018 году Финк начал писать ежегодные открытые письма к CEO корпораций — документы, которые стали восприниматься как инструкции от финансового владыки мира. В письме 2018 года он призвал корпорации активно участвовать в улучшении экологии, развитии сообществ и увеличении разнообразия рабочих мест.

В 2019 году Финк заявил, что компании должны заполнить "вакуум лидерства" в решении социальных и политических проблем, когда правительства не справляются. В 2020 году он объявил экологическую устойчивость основной целью инвестиционных решений BlackRock.

Эти письма читают как инструкции. Когда крупнейший инвестор мира с активами в 10 триллионов долларов говорит о приоритетах, его слушают.

Глава 10: Цифровое золото и новые горизонты

В 2024 году BlackRock совершила ещё одну революцию, запустив iShares Bitcoin Trust ETF — первый одобренный регуляторами биржевой фонд на биткоин в США. За год фонд накопил почти 500 тысяч биткоинов стоимостью более 48 миллиардов долларов, обойдя по стоимости фонд золота iShares Gold Trust.

Финк, который когда-то называл биткоин "индексом отмывания денег", теперь говорит о криптовалютах как о "цифровом золоте" и видит "приятный сюрприз" в развитии рынка в сторону большей ликвидности и прозрачности.

В марте 2024 года BlackRock запустила свой первый токенизированный фонд BUIDL на блокчейне Ethereum. В январе 2024 года объявила о покупке Global Infrastructure Partners за 12,5 миллиардов долларов.

Эпилог: Машина времени и денег

Сегодня BlackRock управляет активами на 11,5 триллионов долларов — больше, чем ВВП любой страны мира, кроме США и Китая. В компании работают 20 тысяч человек в 30 странах, обслуживающих клиентов в 100 странах.

Ларри Финк, которому сейчас 72 года, получает около 30 миллионов долларов в год и входит в список самых влиятельных людей планеты по версии Forbes. Его личное состояние оценивается в миллиард долларов. Но главное богатство Финка — это не деньги, а информация.

Алладин видит потоки капитала в реальном времени, анализирует риски и возможности быстрее любого человека. Система обрабатывает транзакции на триллионы долларов каждый день, знает о состоянии мировой экономики больше, чем правительства большинства стран.

История BlackRock — это история о том, как одна катастрофическая ошибка может стать источником невиданного успеха. Потеря 100 миллионов долларов в 1986 году научила Финка главному правилу финансов: "Вы должны тщательно анализировать портфолио перед вложением, потому что риски могут быть слишком велики".

Сегодня эта мудрость, воплощённая в алгоритмах Алладина, управляет десятой частью всех инвестиций на планете. Из ошибки в 100 миллионов выросла империя в 11,5 триллионов долларов.

Может быть, самые великие достижения рождаются не из побед, а из умения превратить поражение в урок, страх — в осторожность, а осторожность — в систему управления рисками, которая изменила мир.

BlackRock — это не просто инвестиционная компания. Это машина времени, которая заглядывает в будущее через призму данных и алгоритмов. Машина, созданная человеком, который однажды потерял всё и решил, что больше никто никогда не должен принимать финансовых решений вслепую.

В мире, где каждый день принимаются инвестиционные решения на триллионы долларов, Алладин стал тем всевидящим оком, которое помогает не повторить ошибку 1986 года. Ошибку, которая стоила Ларри Финку карьеры, но подарила миру новый способ думать о деньгах, рисках и будущем.

Tags: #долларов #глава #миллионов #компании #активами #алладина #ларри #алладин #миллиардов #компаний #которые #которая #система #подразделение #управлять

Дополнительные фотографии